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市场分析

镍元素对不锈钢的影响(A)


更新时间:2021-11-03  浏览刺次数:


  工业企业利润:上游企业拉动工业企业利润增速加快,下游企业利润持续承压,“上热下冷”仍明显。上游原材料价格飙升和能源供应危机环境下,叠加去年同期基数走低,上游企业拉动9 月工业企业利润的增速加快,同时成本提升也让下游企业利润持续承压,上下游企业利润分化明显。随着国内实施保供稳价和供需两端发力,叠加大宗商品价格预期回落,未来几个月能源紧张将得到缓解,工业企业利润将维持较快增速。

  制造业和非制造业PMI:限电和煤炭价格飙升下,制造业生产继续疲软,疫情反复导致非制造业扩张亦放缓。10 月制造业供需两端均进一步放缓,生产指数和新订单指数环比下降,均创去年3 月以来新低,限产限电导致供给端生产下降更加明显。海外经济复苏拉动出口景气度回升,新出口和进口订单指数出现反弹。不过受部分原材料价格高位上涨影响,价格指数高位继续攀升。非制造业生产扩张亦受到疫情反复的抑制,服务业和建筑业商务活动双双回落,但仍位于扩张区间。

  资金面分析:本周央行公开市场净投放6800 亿元,跨月叠加税期央行增大投放,资金价格维持平稳,11月万亿MLF 到期,政府债融资剩余额度仍较大。本周央行公开市场共有3200 亿元逆回购和700 亿元国库现金定存到期,本周央行累计进行了10000 亿元逆回购和700 亿元国库现金定存操作,因此本周全口径净投放6800 亿元。跨月叠加税期央行增大投放,资金价格有所上升但总体维持平稳。11 月万亿MLF 到期,政府债融资剩余额度仍较大,但预计央行货币政策收紧可能性不大,关键时点增量投放仍可期。

  利率债:债市从前期的快速下跌,进入震荡调整期,需要保持谨慎。近期煤炭期货价格下跌有利于缓和市场对通胀担心,但煤炭的供需缺口短期内很难缓解,当前全球主要地区都面临能源短缺问题,加之近期下游部分食品价格出现回升,通胀未来走势仍有较大不确定性。与此同时,货币政策虽然整体稳健的基调不变,但是政策方向逐步向宽信用转变,加之外围全球流动性拐点到来。债市并没有到乐观的时候,一定程度修复之后债市行情又陷入了胶着之中。

  可转债:权益各市场涨跌不一,可转债市场相较权益表现较好,关注新能源、光伏、半导体、双低个券、“专精特新”主题等。本周权益各市场涨跌不一,可转债市场较权益市场表现较好,近六成转债录得下跌行情,超高平价、低评级、小规模转债。长期稳定的盈利能力、后续潜在改善空间以及年内涨幅的重要性会略微凸显,关注新能源、光伏、半导体、双低个券、“专精特新”主题等。

  权益市场:季报提供新方向,新能源依旧为主线。本周大盘先呈“N”字走,上游周期股受期货大宗暴跌影响而暴跌,创蓝筹延续上周的强势走势,本周沪指收3547.34 点。双碳顶层设计出台,行业迎来加速发展;重磅政策落地,跨境电商迎来拐点;9 月全球新能源电气化加速,关注出口比例较高的产业链企业;猪价探底反弹,左侧可关注猪周期机会。策略方面,控制整体仓位,挖掘基本面持续爆发的相关个股。行业配置上,当前尚未存在高性价比的行业机会,建议各板块均衡配置。

  黄金:Fed 下周会议宣布缩债和明年加息预期增强,金价承压下跌。金价震荡走低,主要与市场预期Fed 下周决议缩债和明年加息有关,给金价带来一定压力,但美国经济增长缓慢、劳动力市场严峻使得市场担忧经济陷入“类滞胀”,也限制金价跌幅。下周Fed 会议或如期宣布缩债计划,金价短期仍面临向下压力,中长期在Fed 缩表和美元反弹下也将趋于回落。

  原油:受多头头寸调仓、重启伊核谈判、Fed 预期缩债等影响,油价小幅下跌。油价在高位出现一定回落,主要受到几方面因素的影响,一是油价大幅飙升后月底多头调整头寸,二是伊核谈判再次重启消息导致原油供给预期增加,三是下周Fed 决议会议或如期宣布Taper。油价短期大概率将继续上涨,一方面北半球临近冬季及天然气等其他能源涨价,使得原油需求端仍韧性,另一方面预计下周OPEC+技术委员会会议维持原来的增产幅度。但中长期,全球经济增速将进入低增长水平,叠加“碳达峰”

  黑色产业链:黑色系基本面仍偏紧,但受国家调控煤价影响,黑色系价格继续暴跌。螺纹钢、双焦等黑色系商品价格继续大跌,其中双焦价格暴跌近20%,无关基本面因素,主要与上周国家发改委强力调控煤炭价格有关系,市场避险情绪浓厚。“双高”政策及限电限产导致螺纹钢供需紧张有缓解预期,价格继续震荡下跌。双焦价格短期或继续受国家调控煤价的不利影响,但未来跌幅应缩小,或延续弱势震荡。

  人民币兑美元汇率分析:美国PEC 物价指数维持高位下美元指数再次上涨,人民币即期汇率小幅回落,关注下周美联储11 月份FOMC 会议表态。本周美元指数先跌后涨,本周公布的美国三季度经济数据不及预期,致使美元指数走低,但是本周五公布的美国PCE 物价指数维持高位,强化了市场对于储货币政策转向的担忧,美元指数再冲高位。每周人民币即期汇率相应回落。下周储将召开11 月份FOMC 会议,会上美联储有较大可能公布具体Taper 开始时间,后续关注美联储会后表态。